原標題：餐企上市難魔咒再現 天津狗不理折戟IPO

　　[ “企業為了沖刺IPO，一般在此前都會有一輪大規模的擴張，在擴張之后成功上市募集資金是最好的結果，上市遇挫，本來的計劃也會被打亂，當然也不排除在此前因為規模擴張過快，出現部分門店盈利狀況不好的情況。” ]

　　一度被業內看好標準化和可復制能力的狗不理終于也“倒在”上市的路上了。證監會最新公布的終止審查企業名單之內，百年老店狗不理集團股份有限公司(下稱“狗不理”)也悄然現身其中。目前餐企中，仍堅持排隊、剛轉入主板的廣州酒家集團的狀態也顯示為“中止審查”。

　　對于終止IPO的原因，狗不理相關負責人昨日僅對記者表示，“是多種原因造成的，不便一一列舉”，而對之后是否有登陸其他資本市場的計劃，該負責人則表示，“此后如果時機成熟還會有上市計劃，我們會擇機再申報。”而廣州酒家昨日也就“中止審查”一事對記者表示，這是由于財務資料截止日期為2013年12月31日，已過有效期，因此暫時中止審查。

　　在狗不理“撤單”之后，目前仍“堅守”在排隊狀態的餐企就只剩下廣州酒家集團一家了。

　　“終止審查”突如其來

　　在外界看來，狗不理的“終止審查”可以說是突如其來的。因為在6月初，證監會公布的排隊狀態中，狗不理還處于“已反饋”階段。對于終止的原因，狗不理并沒有向記者過多地表述，只是以“多種原因造成”回應帶過，但在今年初，狗不理在接受媒體采訪時仍表示，上市計劃未有變化。

　　今年1月，狗不理甚至還高調對外宣布要“走出去”并購美國一家知名連鎖咖啡企業，借助收購該企業在40多個國家的數百家連鎖店，欲一舉打入國際餐飲市場，促成國內餐企海外并購第一單案。狗不理相關負責人當時還表示，預計上半年就會簽署正式合作協議，事件一度引起關注。對于事件進程，昨日狗不理相關負責人向記者表示：“收購事宜還在走法律程序，現在不便透露。”

　　資料顯示，這家位于天津的百年老字號企業在2012年初開始排隊上市，但該公司一直保持低調。在2005年之前，狗不理仍是國有企業，后改制成了一家混合所有制企業。其后又經過幾次變更，至2007年，狗不理的注冊資金變為7500萬元。公司官網顯示，該公司是以餐飲業為主營，兼具速凍食品、特色定型包裝食品的開發、銷售，旗下各酒店經營狗不理系列包子和正宗魯菜、津菜，已有150余年歷史，并在長期的生產經營中創立了以“狗不理”商標為核心的獨有“狗不理”體系。

　　公開資料顯示，從2005年至今，狗不理旗下的直營店共有23家，其中，20家在天津，3家在北京。2011年6月，狗不理在日本開出了第一家海外分店。不斷擴張讓狗不理的營業收入從2005年的4000多萬元提升到了2012年的6億多元。

　　四家闖關僅剩一員

　　其實，狗不理是國內碩果僅存的少有幾家仍在排隊上市的餐飲企業了。在2012年初，與狗不理一起排隊欲登上資本市場的還有廣州酒家集團、順峰飲食酒店管理、凈雅食品四家餐飲和食品制造企業，但記者昨日查詢看到，目前只有廣州酒家集團仍在排隊中，其狀態是“中止審查”。

　　廣州酒家集團昨日就“中止審查”一事向記者表示：“我司屬于589家中止審查企業之一，由于我司財務資料截止日為2013年12月31日，已過有效期，暫時中止審查。我司會盡快更新相關資料，恢復審查。” 根據《首次公開發行股票并上市的管理辦法》規定，招股說明書中引用的財務報表在其最近一期截止日后6個月內有效。特別情況下發行人可申請適當延長，但至多不超過1個月。財務報表應當以年度末、半年度末或者季度末為截止日。

　　除了廣州酒家集團以外，其他一同排隊的“小伙伴”早就撤退了，主打高端餐飲的順峰飲食酒店管理和凈雅食品是在2013年底申請撤回IPO的，當時凈雅食品對媒體表示，主動申請暫停IPO，主要是2013年以來，餐飲業面臨了巨大的挑戰，公司就已經開始做了戰略調整，領導層根據發展戰略做出了暫停IPO的決定，對于下一步計劃，公司的決策還沒有下來。

　　而順峰飲食則表示，撤回IPO申請，主要是今年第一季度企業營業額出現了下滑，目前企業達不到融資的需求，因此不得不暫停上市。

　　對此，中國烹飪協會副會長邊疆此前也就餐企撤單向媒體表示，隨著國家打擊“三公消費”，2013年高端餐飲的整體收入下滑了30%，這些以高端為主的餐飲企業經營受到了影響，對它們而言現在并不是好時機，更多應該進行轉型升級，把技術力量和收入的基礎轉向大眾消費。

　　出路迷途

　　其實，餐企上市無望甚至可能影響該企業對未來的規劃。以高端餐飲品牌俏江南為例，其此前在A股上市無望之后轉戰H股，隨后雖然一度傳出已經通過了香港證券交易所的聆訊，但一直無法突圍，俏江南高層接受記者采訪時曾表示，暫時不上市只是因為資本市場的大氣候還不是太好，在等待適合的時機而已。但隨后，該公司干脆“賣身”給了私募股權基金Capital Partners。

　　有餐飲業內人士向記者表示：“企業為了沖刺IPO，一般在此前都會有一輪大規模的擴張，在擴張之后成功上市募集資金是最好的結果，上市遇挫，本來的計劃也會被打亂，當然也不排除在此前因為規模擴張過快，出現部分門店盈利狀況不好的情況。”

　　對于本次終止審查的具體原因，狗不理方面并沒有向記者透露，對于終止IPO是否會影響集團發展計劃的情況，該負責人也沒有給予回應。

　　中商情報網產業研究院行業研究員陳天宇對記者表示，狗不理終止上市其實是意料中事。“目前，國內餐飲企業普遍存在標準化生產難度大、財務核算票據缺乏、經營不確定性過大等問題，這些問題是IPO折戟的主要問題。不過，真正決定餐飲企業命運的并不是能否成功上市，而是市場需求，我國正處于消費升級狀態，餐飲市場可以通過產業升級來獲取更多的商業機會。